一家******的企業(yè)，不必在于身處風(fēng)口，不究于極高的毛利率。能將簡(jiǎn)單的加工制造做到******，如電子產(chǎn)品領(lǐng)域的富士康，如不銹鋼加工領(lǐng)域的甬金股份，都是將工廠精益生產(chǎn)、供應(yīng)鏈精益管理、資金鏈精益化周轉(zhuǎn)有機(jī)統(tǒng)籌結(jié)合，***終也能鍛造出******企業(yè)。

甬金股份4月12日公布了2021年年報(bào)了，有的投資者關(guān)注到的是它五年從81.42億元營(yíng)收成功邁過百億、兩百億、三百億三大門檻，一舉達(dá)到313.66億元年?duì)I收；有的投資者更在意它業(yè)績(jī)5.9億元凈利潤(rùn)，增幅高達(dá)42.62%。我更關(guān)注的是它連續(xù)五年內(nèi)銷售商品收到現(xiàn)金與營(yíng)業(yè)收入的比例在112%以上；更關(guān)注這家公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)只需要11.97天，一年內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高達(dá)86.3次，一年內(nèi)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率為33.28次……

費(fèi)用率同業(yè)***低

對(duì)于一家營(yíng)收313億元的公司來說，甬金股份去年銷售費(fèi)用只有2695萬，管理費(fèi)用只耗費(fèi)了1.31億元，這還包括了2180萬元的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用。由于該公司新增建設(shè)投資項(xiàng)目較多，去年公司財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)到3673萬元。上述三項(xiàng)費(fèi)用去年全年合計(jì)1.95億元，占公司營(yíng)業(yè)收入比例只有0.63%。

公司在國(guó)內(nèi)知名專家教授的引領(lǐng)帶動(dòng)下，組建了一支國(guó)內(nèi)******的超精密技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，研發(fā)團(tuán)隊(duì)在超精密機(jī)床的單元技術(shù)、切削機(jī)理和工藝、成套技術(shù)及應(yīng)用工藝方面具備豐富的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)和實(shí)踐積累。可為北京精密零件加工，北京鋁合金異型件加工制造相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的技術(shù)服務(wù)。

******的企業(yè)不能單純地死摳成本，更不能死摳支出。該有的投入一定要舍得投入，比如在面向未來的研發(fā)支出方面，甬金股份把三分之一以上的毛利額用在了研發(fā)上，全年研發(fā)投入高達(dá)5.55億元，同比上一年增長(zhǎng)154.72%。

在大方的研發(fā)投入之外，甬金股份在銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用上卻摳到了******。通過精細(xì)化管理，甬金單位人工成本、電力和天然氣能耗呈趨勢(shì)性下降。甬金股份的費(fèi)用率在同行中處于什么水平呢？

由于財(cái)務(wù)費(fèi)用更多受制于資本結(jié)構(gòu)而不是精益管理，這里主要用管理費(fèi)用率和銷售費(fèi)用率來評(píng)價(jià)。在A股黑色金屬壓延加工的32家上市公司中，以去年中報(bào)數(shù)據(jù)排名，在銷售費(fèi)用率方面甬金股份排名第二，僅高于ST安泰；在管理費(fèi)用率方面，甬金股份也排在第二名，以0.42%管理費(fèi)用率略高于0.41%八一鋼鐵。如果綜合銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率計(jì)算，甬金股份排名全部32家公司中******名，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同行的費(fèi)用控制水準(zhǔn)。

在精細(xì)化控制費(fèi)用與成本的同時(shí)，甬金股份并沒有吝嗇員工待遇上的投入。比如管理費(fèi)用中同比上一年人員支出增加了近一倍，這還不算在股權(quán)激勵(lì)方面新增的2000萬元。在研發(fā)投入中，人工支出也同比增加了152.75%，而研發(fā)人員規(guī)模僅增長(zhǎng)了20%。

業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中的精益運(yùn)營(yíng)

筆者選取了已披露去年年報(bào)的******民營(yíng)企業(yè)代表，與甬金股份來進(jìn)行營(yíng)運(yùn)指標(biāo)方面的比較。如下圖所示，比較對(duì)象包括家電巨頭海爾智家、石化龍頭恒力石化、電子產(chǎn)品代工龍頭歌爾股份。從營(yíng)運(yùn)效率角度看，甬金股份在存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率等三大關(guān)鍵指標(biāo)上瑤瑤領(lǐng)先另外三家民營(yíng)巨頭企業(yè)。在營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率指標(biāo)上位居第二，僅次于海爾智家，也比歌爾股份和恒力石化要領(lǐng)先許多。在收現(xiàn)比方面雖然四家企業(yè)都表現(xiàn)良好，都在****以上，甬金股份以112.33%的收現(xiàn)比排在第二位，僅次于海爾智家114.09%.

從上述數(shù)據(jù)可見，對(duì)于甬金股份這家加工制造企業(yè)來說，從******走向卓越，絕不止于成本控制。更多的表現(xiàn)公司整體供應(yīng)鏈精益管理、資金鏈精細(xì)控制，并且使得整個(gè)公司營(yíng)運(yùn)一體化效率達(dá)到***高。有的******公司是靠高毛利率來獲取超額利潤(rùn)，甬金股份則是靠高周轉(zhuǎn)來制勝。

在32家黑色金屬壓延加工上市公司里，甬金股份的上述營(yíng)運(yùn)指標(biāo)排名情況如何呢？以各家公司披露的去年中報(bào)數(shù)據(jù)比較，甬金股份在存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率等兩大指標(biāo)表現(xiàn)***為突出，位居同業(yè)******位。在收現(xiàn)比方面，僅次于三鋼閩光，排在第二位。在營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率方面，甬金股份排在第五位甬金股份。排名相對(duì)落后的指標(biāo)為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，甬金股份以一年內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)86.3次排在第十位。相比起鋼鐵企業(yè)普遍性現(xiàn)款現(xiàn)付的銷售模式，正在大力開拓自營(yíng)品牌企業(yè)客戶的甬金股份能夠給與客戶較短的應(yīng)收賬款賬期，也是一種積極營(yíng)銷的戰(zhàn)略。

有資深會(huì)計(jì)師評(píng)價(jià)認(rèn)為，單獨(dú)追求應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率或者應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率達(dá)到******水準(zhǔn)并不是***佳運(yùn)營(yíng)策略。在追求良好運(yùn)營(yíng)指標(biāo)的同時(shí)，很有必要考慮兩者的匹配性。比如要求所有客戶都現(xiàn)款現(xiàn)付，顯然對(duì)于營(yíng)銷開拓不利；強(qiáng)調(diào)所有的應(yīng)付款全部支付，也會(huì)加大自身資金壓力。象甬金股份這樣，兩個(gè)指標(biāo)的年周轉(zhuǎn)率都能達(dá)到50次以上，既不過度擠占供應(yīng)商資金，也給下游銷售留了一定的談判籌碼。